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一条生产线吃14年 科创板最牛新股凭什么两日爆涨10倍?

放大字体  缩小字体 发布日期:2020-08-21  浏览次数:0
核心提示:继上市首日大涨凌驾7倍后,科创板新股龙腾光电(688055.SH)8月18日盘中再度大涨逾50%,午盘两度触发盘中停牌。截至
 

  继上市首日大涨凌驾7倍后,科创板新股龙腾光电(688055.SH)8月18日盘中再度大涨逾50%,午盘两度触发盘中停牌。

  截至收盘,龙腾光电涨幅35.03%,收于13.30元。上市两日,最新股价已较广发证券 刊行价累计涨幅近10倍。上市首日,龙腾光电换手率80.03%,第二日,换手率依然高居不下,在74.91%。广发证券 最新市值443亿元。

  从科创板新股首日涨幅看,龙腾光电仅次于国盾量子(688027.SH);从两日涨幅看,排名第一;从累计涨幅看,龙腾光电也仅次于本年4月上市的沪硅产业-U(688126.SH)11.57倍的累计涨幅。只管涨幅较大,但因广发证券 刊行价低,只有1.22元,投资者中一签龙腾光电目前浮盈6040元。

  并非全部科创板广发证券 云云被追捧,另有上市广发证券 凯赛生物(688065.SH)在上市仅四个买卖业务日盘中便出现破发。

  龙腾光电上半年业绩翻倍,大概是广发证券 股价拉升的主因。2020年上半年,广发证券 在营收未有明显增长的条件下,业绩却出现了翻倍式增长,归属于上市广发证券 股东的净利润4646.66万元,同比增长115.88%。

华安基金  然而,从产物竞争力、技能水平、对大客户的依赖水平来看,龙腾光电的远景都难言乐观。

华安基金  扣非净利仅是两年前一成

  龙腾光电建立于2005年,控股股东为昆山国创投资集团有限广发证券 ,昆山市国资办为广发证券 的现实控制人,也是江苏首家科创板上市的国资控股企业。

  龙腾光电是一家液晶显示面板制造商,是海内第一批建设TFT-LCD生产线的企业之一,其产物主要应用于条记本电脑、手机、车载和工控显示体系等终端产物。

  广发证券 因独创单液晶盒单背光源HVA宽窄视角防窥技能,而走出防窥显示屏的差异化路线。

华安基金  据IHS统计,龙腾光电2019年笔电面板出货量位列全球第六、车载显示面板出货量位列全球第八、智能手机面板出货量位列全球第九。

  从龙腾光电过往业绩来看,广发证券 业绩颠簸十分明显。

  2019年广发证券 净利润仅是两年前的十分之一。招股书显示,2017年至2019年,龙腾光电业务收入分别为43.06亿元、37.25亿元和38.49亿元;同期归属于母广发证券 全部者的净利润分别为10.28亿元、2.89亿元和2.45亿元;扣非后归母净利润降幅更大,分别为10.04亿元、1.95亿元和1.06亿元。

华安基金  面板企业业绩与行业周期性颠簸关系密切。

华安基金  2018年海内多条高世代线陆续投产,行业产能迅速增长,结构性供过于求状态造成行业各尺寸产物代价大幅下跌,行业内企业红利大幅减少,多家厂商出现亏损。

  对惠普的依赖

华安基金  除与行业周期相干外,龙腾光电自身主营结构在近三年时间产生巨变。

  三年前支持龙腾光电10亿业绩的主要产物为手机面板,如今营收大幅缩水。2017年至2019年,广发证券 手机面板实现的贩卖收入分别为24.56亿元、13.19亿元和9.04亿元,占主业务务收入的比例分别为 58.29%、36.63%和 24.02%。

  如今是笔电面板为主力,这三年,笔电面板实现的贩卖收入分别为7.77亿元、15.61亿元和 20.79亿元,占主业务务收入的比例分别为18.43%、43.35%和55.20%。

  笔电面板营收上升归因于大客户惠普。

  2017年龙腾光电HVA宽窄视角防窥技能在笔电面板中实现产业化,并乐成应用于惠普商务防窥条记本电脑。2018年、2019年惠普上升为龙腾光电第一大客户。

华安基金  2017年至2019年,龙腾光电对惠普的贩卖金额分别为1.77亿元、8.18亿元和12.68亿元,占各期主业务务收入比例分别为4.20%、22.72%及 33.67%。

  一个有着15年汗青的广发证券 ,在近三年业绩呈下滑趋势,主营结构也产生了变化,并对单一大客户形成依赖,龙腾光电谋划透露着一定不确定性。

  毛利率三年降落37.36个百分点

华安基金  曾经孝敬利润的主营产物手机面板毛利率下滑明显。2017年至2019年,手机面板毛利润分别为57.08%、35.38%和19.72%,三年降落了37.36个百分点。

  只管广发证券 笔电面板的毛利率在上升,分别为7.60%、16.97%和16.98%,但并未能到达手机面板曾经的红利水平。这也是广发证券 利润缩水严重的主因。

  2017年至2019年,龙腾光电主业务务毛利率分别为41.46%、24.15%及17.34%。

华安基金  产物和技能存替换风险

  面板行业更新迭代,新品频出。与面板巨头多偏向发展差别的是,龙腾光电在近15年的广发证券 历程中,支持着广发证券 谋划的是一条14年汗青的生产线。

  这条a-Si TFT-LCD生产线投产于2006年,广发证券 称,a-Si技能由于成熟稳定,投资成本相对较低,且可在全部尺寸产物上实现较高的良率,是目前市场主流显示技能。

华安基金  广发证券 称,这是海内单一产能最大的第5代TFT-LCD生产线,主要产物为中小尺寸a-Si TFT-LCD产物,主要面向条记本电脑、手机、车载、工控等市场。

华安基金  近些年,行业龙头纷纷投入多条差别高世代生产线,龙腾光电仅靠这“一板斧”能顺遂在资本市场的面板江湖上行走吗?

华安基金  一条生产线,让龙腾光电的瓶颈十分明显。招股书称,广发证券 产物种类富厚水平不及行业龙头企业,产量、业务收入等指标难以与拥有多条生产线的大型面板厂商相当,“无法扩大生产范围占据更高的市场份额”,“目前广发证券 无法通过更多的显示技能组合应对市场变化,生产更高规格的产物”。

  同时,广发证券 也称,“不排除a-Si技能路线可能面临整体技能更新迭代的风险。”

  此次上市,龙腾光电拟召募资金15亿元,用于IGZO金属氧化物面板生产线技改项目,改造部门现有非晶硅TFT-LCD生产线,形成年产216千大板玻璃基板的金属氧化物生产范围。

  可见,龙腾光电只是对这条生产线举行改造,却不涉及新的生产线,且不涉及新的LTPS和OLED技能。

  “广发证券 产物和技能或存在被替换的风险”,显然,这并非一句说辞罢了。

(文章来源:界面新闻)

 
 
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